GUS: lipiec dał mocny sygnał z przemysłu – produkcja +5,1% r/r, inwestycje w górę o 11%

Produkcja przemysłowa zaskoczyła w górę – 5,1% r/r

GUS opublikował 20 sierpnia dane za lipiec: produkcja sprzedana przemysłu wzrosła o 5,1% rocznie (przed rokiem 3,0%), choć miesięcznie spadła o 1,8%. Po odsezonowaniu: +0,5% m/m i +4,2% r/r. Skumulowany wynik styczeń–lipiec to +3,6% r/r (było +2,2%). To potwierdza, że polski przemysł trzyma dobry kurs w pierwszej połowie roku.

Silnik wzrostu: dobra inwestycyjne skaczą o 11,1%

Najlepszy odczyt od grudnia 2025 r. dają dobra inwestycyjne – +11,1% r/r (czerwiec: 7,3%). Credit Agricole: to dowód na ożywienie inwestycyjne. Firmy kupują maszyny, linie produkcyjne, automatyzację – reagują na presję kosztową (praca, energia) i konkurencję azjatycką. Środki z KPO i Funduszu Spójności dopływają do realnej gospodarki.

Eksport pociąga, ale popyt krajowy też trzyma się

Branże eksportowe: +8,8% r/r (czerwiec: 6,5%), napędzane m.in. motoryzacją (przesunięta przerwa techniczna). Branże krajowe bez budownictwa: +3,1% (było 7,9%), z budownictwem: +6,0% (było 9,4%). Wzrost jest szeroki – nie tylko eksport, ale też konsumpcja i inwestycje w kraju działają.

Budownictwo: spadek 2,4% r/r, ale GUS mówi o przesunięciu danych

Produkcja budowlano-montażowa: -2,4% r/r (czerwiec: +5,2%), po odsezonowaniu -3,8% m/m. Najgorzej obiektowe inżynierii lądowej (-0,2% r/r po +18,7%). GUS: „nieregularny charakter rozliczeń” – część produkcji mogła wylądować w sierpniu. Credit Agricole i mBank spodziewają się odbicia w sierpniu, choć mBank nazywa rok 2026 w budownictwie „rozczarowaniem”.

Płace przyspieszają, zatrudnienie powoli maleje

Wynagrodzenia w przedsiębiorstwach: +6,8% r/r (konsensus 6,2%, czerwiec 5,9%). Realnie: +3,7% r/r (było 3,3%). Fundusz płac realnie: +2,8% (było 2,3%). Zatrudnienie: -0,8% r/r (poprawa z -0,9%). Silny wzrost płac w górnictwie (+21,9%) i energetyce (+13,4%) – efekt przesuniętych premi. To wsparcie dla konsumpcji w III kw.

Perspektywy: PKB w III kw. wolniej – 3,3% r/r

Credit Agricole prognozuje 3,3% r/r w III kw. (II kw.: 3,8%). Dane neutralne dla złotego i obligacji. Kluczowe: czy budownictwo odbije, a przemysł utrzyma tempo. Ryzyka: Niemcy (główny partner handlowy), polityka fiskalna, stopy procentowe. Struktura wzrostu (inwestycje, eksport) daje jednak podstawy do umiarkowanego optymizmu.

Źródła

GUS – Produkcja sprzedana przemysłu w lipcu 2026 r. (20.08.2026): https://stat.gov.pl/obszary-tematyczne/przemysl-budownictwo-srodki-trwale/przemysl/produkcja-sprzedana-przemyslu-w-lipcu-2026-r-,13,91.html
Bank Pekao S.A. – Dziennik makroekonomiczny „Lipiec w gospodarce: mocny przemysł, dziwne budownictwo” (20.08.2026): https://www.pekao.com.pl/analizy-makroekonomiczne/dzienniki-i-komentarze/publikacja.html?id=6e3fc25f-21cd-48aa-9f53-9be8df49c87a
BANK.pl – Komentarze Credit Agricole i mBanku do danych GUS za lipiec 2026 (21.08.2026): https://bank.pl/ekonomisci-credit-agricole-i-mbanku-komentuja-dane-gus-o-polskiej-gospodarce-w-lipcu-26/

Zdjęcie: Photo by Ant Rozetsky on Unsplash (https://unsplash.com/@rozetsky)